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贝莱德的计划：将华尔街装进一个钱包里

发布于 2026年9月23日. Lic. Moisés Iván Ríos Beitia

贝莱德正推动基金、债务和股票的通证化，旨在将传统市场引入区块链。这一举措与多个国家竞相推进货币数字化的进程相交织，尽管当前的实际市场规模仍较小，且主要由机构投资者主导。

贝莱德的计划：将华尔街装进一个钱包里

拉里·芬克说话的语气不像一位加密货币布道者，而更像全球最大资产管理公司的首席执行官。他在致投资者、论坛及监管机构的信函中反复强调的核心观点始终如一。金融体系仍在沿用过时的运作机制。股票结算耗时较长。市场会休市。购买一家公司或基金的股份，至今仍比通过手机转账更困难。

该解决方案有一个技术术语，即“通证化”，其承诺很简单：将股票、债券和基金转化为数字通证，这些通证几乎就像一条消息一样，可以在区块链上进行存储、转移和交易。

这并非实验室里的实验。贝莱德（BlackRock）已经在这样做了。

从公共债务到代币

最引人注目的案例名为BUIDL。这是一个货币基金，投资于美国国库券、现金及超短期交易。其目标并非投机，而是保本并产生每日收益。

区别在于其形式。BUIDL 并非仅存在于传统书籍中，而是以代币形式发行。它全天候流通。它可作为抵押品使用。目前其规模已扩大至25亿美元以上，成为全球最大的代币化基金之一。该基金由Securitize平台进行代币化，黑石集团在该平台中具有重要影响力，该平台已成为该行业的重要支柱。

随后又推出了更多产品。贝莱德（BlackRock）为现有基金增加了链上股份类别，并推出了一种旨在为稳定币发行方提供储备的金融工具。在欧洲，该公司利用摩根大通的基础设施，将其“机构现金系列”（Institutional Cash Series）货币基金的投资权益进行了通证化，该系列基金规模达数千亿美元，涵盖欧元、英镑和美元。此外，该公司在香港的一只港币基金也获得了批准。

其中的逻辑很明确。首先，他们将“无趣”的资金进行通证化——即企业财务部门和大型投资者用来存放流动性的资金。如果这一举措奏效，下一步的目标将更加雄心勃勃。

股市，未高呼“革命”

贝莱德并非在建立自己的交易所。它正在推动传统交易所接受同一只股票在数字领域获得“第二春”。

这时，Securitize再次登场。它与Computershare（负责处理标普500指数中超过半数公司股份过户的代理机构）合作，为上市公司开辟了一条发行直接所有权代币的途径，而不仅仅是合成凭证。其核心理念是，投资者既可以在传统的系统中持有股票，也可以将其存放在数字钱包中，同时又不完全违反现行规则。据称，这是一个规模达数十万亿美元的市场，至少在理论上，它有望开始在链上运行。

纽约证券交易所正在开发一个平台，用于24小时交易代币化股票和ETF，该平台结算速度更快，某些设计方案还支持稳定币融资。纳斯达克则另辟蹊径，与Kraken合作向国际客户提供代币化产品。 Securitize公司甚至曾将其股票在纽约证券交易所上市，并在同一天将其部分股票进行了代币化。

芬克用一句话概括了这一点，这句话既带有营销的意味，又隐含着威胁。每一笔交易和每张债券都可能被通证化。永不休市的市场。如今需要一两天才能完成的交易，明天可能在几秒钟内就能结算。如今因结算而被冻结的资金，届时将能立即重新投入。

哪些说法并不属实，哪些方面确实在发生变化

关于这个故事，还有一种更耸人听闻的说法：据称，由于贝莱德（BlackRock）的原因，许多国家将把本国货币代币化。这未免有些夸大其词。

贝莱德并不主导任何国家的货币政策。目前发生的是政策趋同。当华尔街将基金代币化并开始试水数字股票时，各国政府正在探讨如何实现货币数字化。有些国家致力于开发央行数字货币，另一些则专注于开发由本国货币背书的稳定币。还有一些国家则致力于在区块链上发行主权债券，或建立以中央银行货币为媒介的大额结算系统。

中国推出电子人民币（e-CNY）已有数年。欧洲正在推进数字欧元，并建立以央行数字货币结算代币化资产的机制。日本正在研究建立一个针对股票和政府债券的国家基础设施。香港则将受监管的稳定币、代币化资产与更长的结算周期相结合。已有多个国家发行了数字形式的政府债券。

贝莱德（BlackRock）则以另一种方式融入这一格局。其代币化基金投资于美国国债。这些代币可在稳定币领域充当储备或抵押品。代币化资产与数字货币彼此依存。如果没有优质的数字现金，代币化市场将难以全面发展。如果没有值得代币化的优质资产，数字货币就只能局限于支付领域。

细则

官方叙事宣扬的是效率、包容与现代化。而2026年的现实则要朴实得多。

不计稳定币在内，代币化实物资产市场的规模仍以数十亿计，而非万亿。代币化股票在全球股票市场中所占比例依然微乎其微。其中许多产品专为专业投资者设计，而非面向普通储户。各国的监管政策各不相同。而现有的面向零售投资者的数字货币，其普及速度并未如宣传手册中所承诺的那样快。

此外还存在政治紧张局势。通证化既能降低成本、开拓市场，也可能使掌控数字身份、访问列表、转账代理以及通证持有资格规则的一方掌握更多权力。芬克呼吁建立一个通用的区块链，并减少交易摩擦。各国央行回应称，如果这种模式大规模推广，最终结算必须以主权货币进行，而不能仅依赖私有代币。

剩下的标题

贝莱德（BlackRock）购买比特币并非为了追逐网络梗。它正试图重塑股票、基金和债务流通的渠道。首先从流动性入手。接着是证券交易所。而在这过程中，它不可避免地会与各国的争夺交织在一起——在货币也渴望成为代币的世界里，各国都在竭力避免失去对本国货币的控制权。

问题已不再是华尔街是否会尝试区块链。这已经发生了。问题在于，真正的市场——即上市公司、现金基金和政府债券——究竟有多少部分最终会存入钱包。而当这一天到来时，又将由谁来制定规则。